明天,美国加息 中国,跟了

2018年06月13日 18:06 华尔街见闻

几乎可以肯定,明天凌晨美联储在宣布加息的消息时,眼睛都不会眨一下。

尽管是预料当中的事情,但华尔街交易员们已经开始准备迎接新一轮市场的动荡。

下面厘清可能令大家困惑的几个问题:

美联储加息本身不会对市场造成冲击,对市场有影响的往往是加息过程中的一些细节问题。

1、人们还在傻乎乎的把焦点放在会后的加息预期——今年还会下次几次?原本,市场只认为2018年剩余时间,美联储只会加息1次(在9月份)。但华尔街投行已经悄悄将今年的加息预期又调高了一次——12月还会加息一次。

当然,这次美联储会议很可能会继续发布2018年只有三次加息的预测,因为美联储是“循序”的策略。但试想一下,最后一次加息是在9月份。而一旦过了9月,在漫长的3个月里,肯定又会有12月加息的炒作。

2、会后的美联储声明——若有任何关于货币政策即将由宽松变为紧缩的细节改动,肯定会造成市场动荡。

看看政策声明当中一贯有的两句重要的话会不会被删除:一句是“联邦基金利率可能在一段时间内低于预期的较长期水平”;另一句是“货币政策立场仍然宽松”。

3、有传闻称,美联储主席鲍威尔考虑每次会议后都会举行新闻发布会,而不是现在一个季度召开一次。昨晚,这个消息曾引发美元的大涨。本次会议,需要密切关注这个话题。

“每次会议后都会举行新闻发布会”,背后的玄机可能是美联储加息的次数可能要多于市场预期,而且时机不确定。

通常,美联储选择的加息时机都会在有新闻发布会的月份,这是方便会后能够与市场充分的沟通(降低对市场的影响)。比如今年既定会后有主席记者会的月份分别是3月、6月、9月、12月,所以市场预期(如果加息三次)今年的加息时机是2月、6月、9月;如果加息四次,那么最后一次加息时机是在12月。如果鲍威尔“每次会议后都会举行新闻发布会”,那么判断美联储加息时机和次数将更加难以推断。

4、关注美联储是否提及近期的贸易争端。如果美联储表现出担忧的迹象,那么美元将出现下跌。

5、另外,还有一个与美联储加息前后脚的重要事件——欧洲央行会议。这个会议相当重要,它将决定是否宣布终结QE的问题。全球最大的两大央行同一天相继紧缩政策,对金融市场的撼动会很大。

欧洲央行会议将影响美元和欧元汇率,以及资本流动。德拉吉很可能会说“我们已经准备好开始谈论停止QE了”,如果他不这样做,可能会导致美元至少在短期内大涨。

注:北京时间周四凌晨02:00 ,美联储将宣布6月利率决议,30分钟后(02:30)主席鲍威尔召开新闻发布会。

注:北京时间周四19:45,欧洲央行将宣布6月利率决议,45分钟后(20:30)行长德拉吉召开新闻发布会。

中国,跟了

美联储加息说完了,说另一件事——几乎可以肯定中国央行将跟随美联储加息。

中国央行“加息”包含两层意义:

1、上调存贷款基准利率;

2、以逆回购、MLF等为代表的货币政策工具操作利率。

新华社旗下媒体《经济参考报》援引多位专家报道称,此次央行大概率跟随美联储“加息”,由于市场预期充分,且市场利率与政策利率之间仍存在明显的利差,预计公开市场操作利率的上调将波澜不惊。

多数市场人士预期,本次中国央行将继续同步但小幅提升公开市场利率(很可能是5个基点),公开市场操作利率将传导至金融市场,进而推升市场利率——这将是该央行今年第二次这样的操作。上一次是在3月22日,在美联储加息后宣布上调公开市场7天期逆回购利率5个基点,不过这一幅度小于美联储25个基点的加息。

对于市场来说,这样小幅跟随式的加息不疼不痒,不会改变央行货币政策的稳健中性立场。

综合来看,中国尚能应对美联储加息。美联储加息通常会波及全球——美元是世界上使用最广的货币,当美联储上调利率时,投资者通常会变卖其他国家的货币。中国一直担心资金外流,如果外逃资金太多,房价下跌,把积蓄投入房地产市场的中国普通民众很容易受到影响。

不过,IMF敦促中国必须进行包括汇率等改革,以加强应对美联储加息的能力。

中国对世界影响最大的一次汇改“811汇改”,便是赶在美联储启动本轮周期的第一次加息(2015年12月)之前进行的。

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